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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进(jìn)一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不(bù)得(dé)不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没(méi)有必(bì)要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境外投资者(zhě)为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的境外(wài)投资者需同(tóng)时申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易(yì)处(chù)理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继(jì)续加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期(qī)的第(dì)十次(cì)加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前(qián)三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好续(xù)下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库(kù)存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于(yú)产量的(de)季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存(cún)压力明显恢(huī)复(fù)才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预(yù)期(qī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本(běn)面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的(de)压(yā)力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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