编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式(shì)突破(pò)带火了(le)科技(jì)一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季(jì)度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了(le)其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的(de)就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大(dà)部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳(wěn)足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份(fèn)，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合(hé)同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内(nèi)的(de)科技(jì)创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视(shì)的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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