一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本(běn)的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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