财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久(jiǔ)违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集(jí)团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车(chē)需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费(fèi)者感受(shòu)到汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水平(píng)有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场需求(qiú)回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要(yào)观察(chá)下(xià)游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池(chí)厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目(mù)前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度(dù)报告(gào)显示，其库(kù)存(cún)金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回到(dào)2022年第一季度的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工业协(xié)会常(cháng)务副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的(de)数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面(miàn)，电池厂(chǎng)商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车(chē)市(shì)的世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)中(zhōng)上(shàng)游的(de)订(dìng)单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回(huí)收(shōu)的(de)废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业(yè)链各(gè)个(gè)环节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运(yùn)分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中(zhōng)获得(dé)更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空(bǐ)亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的(de)净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增(z世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空ēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能(néng)承(chéng)受(shòu)价格下(xià)跌和可(kě)能(néng)的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行(xíng)业(yè)里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐(qí)锂业等公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也需(xū)要通过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更低(dī)成本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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