在股市(shì)高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表(biǎo肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基金合(hé)同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)评价研(yán)究(jiū)中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基(jī)金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样本数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的(de)发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避(bì)免肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益，也可(kě)以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能(néng)力范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开(kāi)放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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