4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延续(xù)正值。放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少(shǎ放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受o)，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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