随(suí)着一(yī)季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化(huà)工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过(guò)努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部(bù)分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券方面(miàn)，适(shì)当增加(jiā)固收仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资(zī)端关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服(fú)务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的(de)下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的(de)成长空间。

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