昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那么高的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的(de)预(yù)期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天(tiā切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天n)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注(zhù)持仓的(de)变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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