分析(xī)人士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货币(bì)市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎(shú)管理等(děng)多方面对重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)基(jī)金管理人提(tí)出了更为严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因(yīn)基金资产规模较大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多(duō)、与其他金融(róng)机(jī)构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系(xì)产生(shēng)重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有人数(shù)量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末，市场上共有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易方(fāng)达易(yì)理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户(hù)数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)和产品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险分(fēn)散化(huà)，防止(zhǐ)风(fēng)险(xiǎn)过度(dù)集(jí)中、对金融安(ān)全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提(tí)升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的合(hé)理水平(píng)。随(suí)着资(zī)管新(xīn)规(guī)的(de)逐步落地(dì)，回归(guī)本(běn)源的(de)主(zhǔ)动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理行业(yè)百花齐(qí)放(fàng)。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保(bǎo)自(zì)身投资研(yán)顶的速度越来越快越叫的原因究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对(duì)等方(fāng)面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于(yú)2人(rén)。在(zài)薪酬考核(hé)方面，基(jī)金(jīn)管理人的(de)高级管理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励(lì)等(děng)不得直接或者间接与重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的(de)投资运作指标方面，也需要(yào)满足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行(xíng)的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流动性受限资产的规(guī)模合计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平(píng)均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠(gāng)杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大(dà)额(é)申购申请，避免出现接受单一投(tóu)资者申购申请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者(zhě)数量较多(duō)，具(jù)有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从考核机制(zhì)，还是(shì)从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了(le)更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部(bù)分货币市场基金(jīn)类似(shì)的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人应当(dāng)综合评估重要货币(bì)市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应对预(yù)案等对(duì)重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对(duì)于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对(duì)部分投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会(huì)导致(zhì)一(yī)些货(huò)币基金规模(mó)较(jiào)小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的(de)特点。部(bù)分规模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的资产(chǎn)安全(quán)要求，有利于保护(hù)投顶的速度越来越快越叫的原因资者利(lì)益(yì)。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金的(de)规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是(shì)否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

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