昨(zuó)夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克(kè)希尔(ěr)年(nián)度(dù)股东大会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分(fēn)开(kāi)始(shǐ)，今(jīn)年8月30日将满93岁的巴菲特和(hé)老搭档、已经99岁的芒(máng)格出席伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦年度股东大会的问(wèn)答(dá)环节。

　　本次大(dà)会召开时的宏观背(bèi)景颇不平静：美国银行业动荡不安，债(zhài)务上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰退(tuì)的(de)危(wēi)险边缘，地缘政治冲突(tū)持续升温(wēn)，人(rén)工智(zhì)能正带来重大的机遇(yù)和(hé)风险，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的投(tóu)资者们热切(qiè)盼望(wàng)聆(líng)听(tīng)“奥(ào)马哈先(xiān)知”对大变革时代的点评和(hé)投资智慧。

　　大会召开前，伯克希(xī)尔哈撒韦发布一季度财报显示，第一(yī)季度净利(lì)润355.04亿美元(yuán)，去年同期(qī)为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品(pǐn)收益为347.58亿美元，去年同(tóng)期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒格的(de)重要观(guān)点(diǎn)：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持倒闭(bì)的硅谷(gǔ)银行“将(jiāng)带(dài)来灾难性后果”

　　巴菲特(tè)表示，在硅(guī)谷银行倒闭后，监(jiān)管(guǎn)机构必须做出赔偿所有储户的(de)决定(dìng)，因为不这样做(zuò)可能会损(sǔn)害全球金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　“这(zhè)将是灾难性(xìng)的，”巴菲特在回答一个问题时说，如(rú)果储户得(dé)不到补偿，它给美国经济带来(lái)的后果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发生冲(chōng)突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张对两国会(huì)造成不必要的伤害。芒格说(shuō)：“美国和中国发生冲突(tū)是很(hěn)愚蠢的。我们应该做的就(jiù)是和中国和睦相处。美国应该与(yǔ)中国大量开展自由贸易(yì)。”巴菲特说，中美会(huì)有竞争，但一(yī)直都(dōu)需要判断，如果没(méi)有(yǒu)对方回应，事(shì)情能有多大进步(bù)。两国都会有竞争力，都可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月(yuè)的波(bō)动可能(néng)是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分的事业，在今年报告的(de)营收(shōu)都会(huì)比去年较低，这都是因为过去6个月经(jīng)济的不景气造成的(de)。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了很(hěn)多的波动，这可能是二战(zhàn)以来最厉害的一次，二战的时候我们没(méi)有办法(fǎ)获得(dé)商(shāng)品(pǐn)、货(huò)物，但(dàn)是这(zhè)一次的波动来自于另外(wài)一个(gè)地方，他们可能(néng)在过去的6个月中出现(xiàn)了存货过(guò)多(duō)的情况(kuàng)，这不是说好像失业率、就业率的情况造成的，但(dàn)是现在的经济环(huán)境在这六个(gè)月已经非常不一(yī)样(yàng)了，而我(wǒ)们很多的(de)经理(lǐ)人对于这种(zhǒng)情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那么多(duō)卖不出去(qù)。现在我们才(cái)慢慢地让销售情况有(yǒu)所恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子可能(néng)已经结束(shù)”！巴菲特第一季(jì)度(dù)净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季(jì)度是股(gǔ)票的净卖家。财报显示(shì)，伯克希尔出(chū)售了(le)价值(zhí)132亿美元的股票，仅买(mǎi)入了28亿(yì)美元。净(jìng)卖出(chū)104亿美元股票(piào)。

　　这些(xiē)数(shù)据突显出，巴菲特和他的长(zhǎng)期得(dé)力(lì)助(zhù)手查理·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自今年年初以来，该公司(sī)的现(xiàn)金储备增加(jiā)了(le)20亿美元，达到1306亿(yì)美元，为(wèi)2021年底以来的最高水平(píng)。

　　芒格上个月(yuè)表示，随着美联储加(jiā)息和经济放缓，投资者应该降低对股市回报的(de)预期。

　　巴菲(fēi)特对自(zì)己的企业做(zuò)出了悲观的预测：好日子可(kě)能已经(jīng)结(jié)束。这(zhè)位亿万富翁投(tóu)资者(zhě)预计，随(suí)着经(jīng)济低迷放缓(huǎn)，伯克希(xī)尔哈撒韦公(gōng)司大部分业务的(de)收益(yì)今年将下降。因为在(zài)过去(qù)6个月左右的(de)时(shí)间里，美(měi)国经济的“令人难以置(zhì)信的增长时期”已经接近(jìn)尾声。伯克希尔经常被视为经(jīng)济健(jiàn)康状况的代(dài)表，因为(wèi)其业务范围(wéi)广泛(fàn)，从铁路到电力公用事业和零售。巴(bā)菲特曾表示(shì)，伯克希尔哈撒韦公司的成功归功于(yú)过去几十年美国经济(jì)的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特(tè)指出，阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，但他还(hái)会与贾恩一起协商，做最后的决策。公司(sī)传承在执行上(shàng)并(bìng)不是这(zhè)么简(jiǎn)单，管理(lǐ)伯克希尔可能不仅需要现在的这五个下一代领(lǐng)导人，而是更多(duō)有能(néng)力的人。如果(guǒ)他们不(bù)能处理得当的话，他就不会将(jiāng)伯克希尔交(jiāo)给他们(men)。他还补充(chōng)，每一个公司的(de)情况都不(bù)一样(yàng)。

　　芒(máng)格则表(biǎo)示，现(xiàn)在伯克(kè)希尔内部都很支持阿贝尔(ěr)等(děng)高层。

　　6.美联(lián)储不能疯(fēng)狂印钱(qián)

　　有(yǒu)投资(zī)者提问：美联储现有的资产(chǎn)负债表规模(mó)是(shì)否令你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美(měi)联(lián)储压低通胀率的使命，他也不担心(xīn)美联储的资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那是一个很大的(de)数(shù)字，而我喜欢看(kàn)这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从(cóng)8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万亿(yì)美(měi)元，就让他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令(lìng)通胀(zhàng)暴(bào)涨，就(jiù)像二战刚结束时美国所经历的(de)那样。对此芒格也(yě)持相同(tóng)观点，称(chēng)如果靠不断印钱来解决(jué)短期问题将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何(hé)大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特表示(shì)，美国没有其(qí)他地方(fāng)可以像二(èr)叠(dié)纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多(duō)石油储(chǔ)备(bèi)。不(bù)过页岩油井的衰败也(yě)很(hěn)快(kuài)，开(kāi)井第一(yī)天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年或者一年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石油的管理层，对他们也(yě)很熟悉。西方石油做了(le)很多(duō)好的事情(qíng)，建了(le)很多新井还能盈利。伯克希尔并(bìng)不会购买西方石油的控股权(quán)，管理层(céng)已经很棒了。未来不确定是否(fǒu)会继续购(gòu)买更多石油公(gōng)司(sī)的股票(piào)，但对现在持股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的储(chǔ)备货币地(dì)位

　　有投资(zī)者提(tí)问：美国大批发(fā)债(zhài)，美(měi)联储让债务货(huò)币(bì)化，中国(guó)巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴(bā)菲特认为(wèi)，没有取代美元储备货(huò)币(bì)地(dì)位的(de)候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特(tè)说，没(méi)有(yǒu)人比(bǐ)美联储(chǔ)主席鲍威尔更(gèng)了解形势，但(dàn)他无(wú)法控(kòng)制财政政策(cè)。谁(shuí)都不知道，一种纸币能坚持用多久才会失控，尤(yóu)其是在这种(zhǒng)货币是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美(měi)国要大(dà)举印钞(chāo)很容易，但应(yīng)该非常(cháng)小心。如果货币太多(duō)，一旦把通(tōng)胀的精(jīng)灵从瓶子(zi)里放出来，就很难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预测会(huì)有什么结果，反正(zhèng)不会(huì)是好(hǎo)结果(guǒ)。现在(zài)（大量(liàng)发债）是一个非常政治化的决(jué)策。

　　芒格说，在某些(xiē)时候(hòu)，通过印钞赢得(dé)选票(piào)会(huì)适得其(qí)反。芒(máng)格在提到(dào)日本(běn)的货币政策(cè)和财政政策时说，日(rì)本用日元(yuán)做了些奇怪(guài)的(de)事。对于日本实施(shī)的经济政策，日(rì)本人应该(gāi)接受(shòu)并作出应对。巴菲特补充说(shuō)，如(rú)果日(rì)元是储备货(huò)币(bì)，那些事不可能(néng)发(fā)生。巴菲特说，他佩服日本，日本(běn)有一个更有(yǒu)凝聚力(lì)的社(shè)会，但美国不应该效(xiào)仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持(chí)续(xù)低迷，国(guó)家研究(jiū)启(qǐ)动第二(èr)批中(zhōng)央冻猪肉收(shōu)储

　　今年以来，在供大于需的市(shì)场(chǎng)格局下，我(wǒ)国生猪价格整体(tǐ)偏弱(ruò)运(yùn)行，期(qī)间最高仅涨至16元/公斤(jīn)，最低跌至(zhì)14元(yuán)/公斤以下(xià)。

　　回(huí)顾今年春节过后的猪价走(zǒu)势，记者查询上甲数据梳理发现，2月(yuè)中(zhōng)旬至3月初期间，生猪(zhū)价格曾出(chū)现一波企稳(wěn)反弹，但(dàn)在涨(zhǎng)至16元/公斤后再次振荡下(xià)跌，直至4月17日跌至今年低(dī)点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现小幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤(jīn)，随(suí)后在五一(yī)假(jiǎ)期(qī)前又(yòu)略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况下，国家发改委于5月(yuè)5日下(xià)午发布最(zuì)新(xīn)研(yán)究(jiū)收储的(de)公告称，据国家(jiā)发展改(gǎi)革(gé)委(wěi)监(jiān)测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国(guó)平(píng)均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于(yú)过(guò)度下跌二级预警区(qū)间。根据《完善(shàn)政府猪(zhū)肉储备调节机制 做好猪肉市(shì)场保供稳价工作预案》规定，国(guó)家发改委(wěi)会同有(yǒu雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗)关部门研究适时启动年内第二批(pī)中央冻猪(zhū)肉储备收储工作(zuò)，推(tuī)动生猪价格(gé)尽快回归(guī)合理区间。

　　在(zài)国(guó)家发改(gǎi)委(wěi)发声(shēng)后，生(shēng)猪期货市场预期走强，应声上(shàng)涨。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期货(huò)主力(lì)合(hé)约2307报收16165元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来看，生猪现货市(shì)场整体(tǐ)延续振荡下跌走势，价格无太(tài)大起色。徽商期货生猪分析师尉秀(xiù)接受期货日(rì)报记者采访时表示，4月(yuè)来生猪现货价格呈先跌(diē)后(hòu)涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初至(zhì)中旬，因需(xū)求缺(quē)乏明(míng)显利好，叠加散户逢(féng)高出栏心态(tài)增强(qiáng)，利空(kōng)生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并(bìng)在4月17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的猪价下，市场心态开始转变，养殖端低价(jià)惜(xī)售情绪强、二育询(xún)盘(pán)增加，支撑价(jià)格止跌反弹，同时冻品猪(zhū)肉价(jià)格的相对(duì)优(yōu)势也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠宰企(qǐ)业分(fēn)割入库意愿加大，再(zài)叠加月底(dǐ)逢五一假期备货(huò)，猪肉(ròu)终端需求有所好转，猪价升至4月25日(rì)的(de)15.12元/公斤(jīn)；而(ér)此(cǐ)后(hòu)，较高(gāo)的成本导致生猪二(èr)育(yù)入场转为(wèi)谨慎(shèn)，屠企分割比例也有开收敛，叠加(jiā)月末部分(fēn)集团企(qǐ)业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末价格再次回(huí)落(luò)，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小长(zhǎng)假期(qī)间，虽有节假日提振(zhèn)，但(dàn)生猪现货价(jià)格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏(piān)弱态势。申(shēn)银(yín)万国期货农产品高级分析师徐盛告诉(sù)记者，目(mù)前生猪处(chù)于需求(qiú)淡季，同时五一节前各(gè)养(yǎng)殖类上(shàng)市(shì)公司公(gōng)布一季报显示(shì)其经(jīng)营(yíng)数据(jù)纷纷亏损，若猪价长期维持低迷(mí)，养殖企业超预期(qī)去产能将对行业(yè)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗的(de)发展不(bù)利(lì)，容(róng)易导致猪价(jià)的大起大落。在这个节点，国(guó)家发改委宣布收储，可以看出国家(jiā)对生猪养殖行业健康发展的(de)重视与呵护(hù)，有(yǒu)助(zhù)于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信(xìn)号(hào)释放下，本周(zhōu)五生猪期货盘面随(suí)即作出反应走多。从收储本身看，不会带来实质性生(shēng)猪(zhū)需求的增长。不过(guò)，倘若(ruò)收储(chǔ)调控长期密集执(zhí)行，叠加(jiā)二(èr)育等利多(duō)因素共振(zhèn)，或会给市场(chǎng)带来比较明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五一(yī)节假(jiǎ)日(rì)过后(hòu)，尉(wèi)秀告(gào)诉记(jì)者，因(yīn)生猪(zhū)终端需求缺乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，短期内猪价或延(yán)续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪(zhū)需求端看(kàn)，尉(wèi)秀表(biǎo)示，参考(kǎo)2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每(měi)年5月宰量均(jūn)有不同程(chéng)度的提(tí)升，但也(yě)非(fēi)猪肉季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最(zuì)新数据，截至今年一(yī)季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水(shuǐ)平(píng)；生(shēng)猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告(gào)诉记者，虽(suī)然今年一季度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同比依旧增长(zhǎng)，并处于(yú)近9年同(tóng)期相对高位。

　　此外(wài)从生猪(zhū)产能变化来(lái)看，尉秀(xiù)表示(shì)，据农业部监测(cè)，2023开年(nián)以(yǐ)来(lái)，国内(nèi)能繁母猪存栏已连(lián)续三(sān)个(gè)月下(xià)降，但下(xià)降幅度相当有(yǒu)限，累雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏量为(wèi)4305万(wàn)头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期(qī)增加2.90％，依然高于4100万(wàn)头(tóu)的正常产(chǎn)能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构数据，国(guó)内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月(yuè)下滑，累(lèi)计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不(bù)同口径的统(tǒng)计数据可以看出，生猪产能有继续回调走势，但(dàn)截至3月降幅均(jūn)有限。综合来(lái)看(kàn)，当下产能基础依旧稳固(gù)，生猪(zhū)供应充盈(yíng)，并没(méi)有出现能够驱动周期上行趋势(shì)的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶段性(xìng)走低，二育补栏或(huò)会再(zài)次进(jìn)场，带动猪价走高；但(dàn)今年二次育(yù)肥进(jìn)出场(chǎng)节奏切换加(jiā)快，需(xū)关(guān)注进出场节奏对(duì)猪价的(de)带动(dòng)。此外受冬季(jì)猪病等影响，今(jīn)年(nián)2-3月有比(bǐ)较明显的小体重猪急抛(pāo)，出栏(lán)量(liàng)的提(tí)前透支将在6月前后显现，对(duì)期货(huò)LH2307盘面的利(lì)多(duō)影(yǐng)响或许(xǔ)在5月份有体现。总的来看，5月猪(zhū)价价格重(zhòng)心或高于(yú)4月，建议继续重(zhòng)点关注(zhù)二(èr)次(cì)育肥、冻(dòng)品入库(kù)及(jí)收储带(dài)来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养殖板块(kuài)研(yán)究员宋(sòng)从志认为，短期来看(kàn)，当前生猪整体屠(tú)宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有(yǒu)连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中(zhōng)，二育增加(jiā)导致大猪仍有阶(jiē)段性(xìng)出栏压力(lì)。尤其去年6月(yuè)份以(yǐ)来(lái)能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在(zài)5月份可能继续保持惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐(zhú)步过(guò)度(dù)至季节性(xìng)旺季，因此生猪近端现(xiàn)货(huò)价格(gé)大概率已在慢(màn)慢(màn)接近底部。

　　中长(zhǎng)期来看(kàn)，尉(wèi)秀表示，下半年是(shì)生猪(zhū)需求的旺季，叠加能(néng)繁母猪的调减在下半年会(huì)有一定程度的(de)体现，价格重心或高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下(xià)半(bàn)年形成(chéng)。

　　“我们(men)认为，上(shàng)半(bàn)年(nián)生(shēng)猪供应压力(lì)最大的时间(jiān)点有望逐步过(guò)去(qù)，叠(dié)加经济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪(zhū)存栏的损失以及猪肉收(shōu)储(chǔ)，消费端恢复后下方现货价格空间有限并(bìng)有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能(néng)繁(fán)母猪存栏恢复，2023年(nián)生猪总(zǒng)体供(gōng)应(yīng)有望逐步(bù)增(zēng)加，全年猪价重(zhòng)心仍将低于(yú)2022年，交易节(jié)奏的把握将更为关键(jiàn)。”徐盛(shèng)建议，长期投资者可以在养猪(zhū)成本一带逐步择机入场买(mǎi)入生猪(zhū)2307合约(yuē)，另外等反弹后逢(féng)高空2309合(hé)约(yuē)。

　　宋从志(zhì)表示，当前(qián)生猪期货(huò)2305合约期现(xiàn)已(yǐ)在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大(dà)，由(yóu)于生猪期价目(mù)前整(zhěng)体估值不高，后续在收储(chǔ)加(jiā)持下，期价(jià)存在继续往上(shàng)修复的空间。建议投资者在交易上可从单边转为观(guān)望，边际上警(jǐng)惕(tì)饲(sì)料养殖板块集体估值下移带来的系统(tǒng)性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗