在股市高点成(chéng)立的主动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)密(mì)集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开(kāi)权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无(wú)须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金(jīn)的(de)基金(jīn)合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序(xù)后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动权(q五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力uán)益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言(yán)，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的(de)基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容(róng)量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判的(de)风险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在(zài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投资(zī)信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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