金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款(k两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思uǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思回(huí)落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币(bì)存款大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认(rèn)为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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