用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布(bù)的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(w什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务(wù)业(yè)务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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