美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出(chū)售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部(bù)分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银(yín)行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集(jí)中于财富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议(yì)员们也(yě)表示(shì)，美(měi)联储存(cún)在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官(guān)员正(zhèng)在(zài)评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存(cún)在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美(měi)国人担心他们在银行或其(qí)他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担(dān)心自(zì)己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较(jiào)为平(píng)静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣(xuān)布加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连(lián)续7次上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需(xū)要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基(jī)点，这一(yī)区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对(duì)连(lián)续加息(xī)对经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在(zài)三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级(jí)别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美国经济(jì)难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月(yuè)初之前(qián)高(gāo)利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联(lián)储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表(biǎo)现是(shì)连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持(chí)续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍(réng)需(xū)其(qí)他(tā)利(lì)多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼(bī)近年(nián)内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大(dà)幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本端原油价格(gé)下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅(fú)明显，但原mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写料通(tōng)关(guān)情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生(shēng)产利(lì)润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动(dòng)的(de)主要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写n)成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本(běn)端的(de)跌幅(fú)，从(cóng)而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年(nián)初(chū)开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同(tóng)时(shí)，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油逻(luó)辑(jí)在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出(chū)现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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