一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资(zī凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获(huò)得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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