A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国(guó)移(yí)动股(gǔ)价周(zhōu)中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据(jù)计算，则(zé)其总市值一度达2.19英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表trong>万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化下，中国(guó)移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年(nián)上(shàng)市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市(shì)场人士认(rèn)为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十(shí)多年来(lái)股王变(biàn)迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期(qī)，中石(shí)油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行业(yè)的(de)终(zhōng)端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离(lí)不开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科(kē)技(jì)企(qǐ)业(yè)的态度能一定(dìng)程度显示出(chū)科技(jì)企业的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度。因(yīn)此，以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下(xià)，实(shí)力(lì)强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当，积极布(bù)局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字(zì)科技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代(dài)表的三大(dà)运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都(dōu)不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直(zhí)接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后(hòu)极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多家公(gōng)司(sī)股价均超(ch英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表āo)越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一(yī)次(cì)次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企(qǐ)业(yè)股价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的(de)通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本(běn)方(fāng)面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的(de)生意(yì)，基本不需要如(rú)此沉重的(de)资本开支，也(yě)不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能(néng)正在(zài)迎(yíng)来一(yī)些(xiē)变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最(zuì)后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动(dòng)互(hù)联网进入(rù)下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移(yí)动加速(sù)转型下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表g>，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营。