尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌(diē)幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎn夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字g)且(qiě)有明显超额(é)收(shōu)益(yì)，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预(yù)计，基(jī)本在(zài)一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服(fú)务(wù)器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信(xìn)重(夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字zhòng)要环(huán)节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建议(yì)关注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传(chuán)音控(kòng)股、视源(yuán)股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需(xū)求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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