关(guān)注市(shì)场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但(dàn)他(tā)补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实(shí)质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美(měi)联(lián)储(chǔ)仍然可(kě)以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情(qíng)景(jǐng)。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家和(hé)地区的(de)境外投资(zī)者经由香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安排(pái)，参与(yǔ)内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人(rén)民银(yín)行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告(gào)，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处(chù)理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日分压公式是什么，分压公式是什么意思起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续(xù)发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到(dào)港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动(dòng)的(de)。她表(biǎo)示(shì)，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要(yào)力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据(jù)和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格(gé)在本(běn)周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè分压公式是什么，分压公式是什么意思)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库(kù)存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其(qí)消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增(zēng)加(jiā)，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说(shuō)进口利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾分压公式是什么，分压公式是什么意思晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍(réng)然起到(dào)主导作用(yòng)。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结束(shù)，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将集(jí)中在(zài)美国(guó)银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏(piān)低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段(duàn)时期(qī)内(nèi)是(shì)固定(dìng)的(de)，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市(shì)场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作用。

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