随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下(xià)一(yī)季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的(de)基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投(tóu)资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继(jì)续(xù)对部(bù)分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科技成(chéng)长策(cè)略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续(xù)关(guān)注新(xīn)技术对经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的(de)生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的(de)关键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。

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