A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则不过(guò)是(shì)一(yī)场计算上(shàng)的乌龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)等一(yī)系列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年(nián)上市以来(lái)最(zuì)近一年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎(hū)也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全(quán)球资(zī)本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值(zhí)观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策(cè)持(chí)续推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人(rén)工智能两大(dà)概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提(tí)升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企(qǐ)业(yè)的态(tài)度能一定程度显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费(fèi)股(gǔ)似乎(hū)也预示(shì)着市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算力网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的(de)需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商向(xiàng)数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运(yùn)营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市(shì)场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说(shuō)，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的上(shàng)市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上(shàng)超越(yuè)茅(máo)台(tái)，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆(bào)发(fā)、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育等(děng)多家公(gōng)司股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖>最后的结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部(bù)分主要是由(yóu)于行业景气(qì)度变化(huà)以及股(gǔ)市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一(yī)次(cì)次甩开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持(chí)续(xù)上涨以及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一(yī)直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对(duì)此一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖，有分析(xī)认为，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企需(xū)要承(chéng)担(dān)“提速降费”的责(zé)任，也(yě)就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意(yì)，基本(běn)不需要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据(jù)可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一(yī)季(jì)度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大(dà)，销售(shòu)毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明(míng)中国移(yí)动可能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移(yí)动(dòng)互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业(yè)互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国(guó)移动(dòng)数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云(yún)收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移(yí)动(dòng)云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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