近日，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工(gō保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思ng)面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在(zài)很大差(chà)异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于(yú)往年同期高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极(jí)性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(yú)宽松的(de)预(yù)期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端(duān)压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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