金融界(jiè)5月16日消息 国新办今日(rì)上午举(jǔ)行(xíng)4月份国民(mín)经济(jì)运行情(qíng)况新闻发(fā)布会。现(xiàn)场有记者(zhě)提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因有哪些？国家统计(jì)局如何看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济(jì)综合(hé)统计司司长付凌晖(huī)回应(yīng)称，当前价格低位运行主要是阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的(de)，当前(qián)中国经济不存在通缩，总的(de)来看，下阶段也(yě)不会出现(xiàn)通缩。从CPI的情况来看(kàn)，今年以来，CPI同(tóng)比涨幅(fú)总体上是(shì)回落的，4月份同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅(fú)比上个月回落(luò)了0.6个百分点，CPI走低主要(yào)是一(yī)些阶段性因素(sù)影响。

　　一是(shì)食(shí)品价格的(de)回落。随(suí)着(zhe)气(qì)温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应(yīng)增加，市场价格(gé)有所回(huí)落(luò)。同时，生猪市场供(gōng)应总体是充足的(de)。进入4月(yuè)份以(yǐ)后，猪肉消费进(jìn)入淡季(jì)，猪肉价格下行(xíng)，也(yě)带动了食(shí)品价(jià)格的回落(luò)。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月(yuè)回落(luò)2个(gè)百分点。

　　二是能源价(jià)格(gé)降幅扩大。今(jīn)年以(yǐ)来，受到世界经济复苏乏力(lì)、全球能源价格总体上趋于(yú)回落，对国内居(jū)民(mín)消费汽柴油(yóu)价格输出型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能源价格同比下(xià)降(jiàng)5.4％，比上(shàng)月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内(nèi)部分(fēn)耐用消费品降价(jià)促销。今年(nián)以来(lái)，受(shòu)到汽车(chē)优惠补贴政策去年底(dǐ)到期影(yǐng)响(xiǎng)，国六B的(de)排(pái)放标准在(zài)今(jīn)年7月(yuè)份(fèn)切换，车企降(jiàng)价促销(xiāo)力度加大，带动了价格的下(xià)行。我们(men)看(kàn)到，4月份燃油小汽车价格环比还(hái)在(zài)下降(jiàng)。

　　四(sì)是上年同(tóng)期对比基数走(zǒu)高。上年同期(qī)受到(dào)疫情冲(chōng)击，猪肉价格进入到上涨周期等因素的影响，食(shí)品(pǐn)价格涨幅扩大(dà)。同(tóng)时，由(yóu)于国际地缘政治(zhì)冲突(tū)、全(quán)球疫情影响，去年国际油价(jià)高涨(zhǎng)，带动了CPI中能(néng)源价格(gé)上升。在这些因素共同影(yǐng)响下，去(qù)年4月份CPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出(chū)，在(zài)价格中食品和能源(yuán)由于受(shòu)到(dào)短期因素影响，往往波(bō)动会比(bǐ)较大，看价格总体的状况，更重要的还要看核(hé)心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相(xiāng)同，总体保持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情(qíng)况来看，目前0.7％的(de)涨(zhǎng)幅和疫情前(qián)相比(bǐ)还是偏低(dī)的，很重要的原(yuán)因是服务(wù)需求仍在(zài)恢复中，相(xiāng)关(guān)价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济(jì)社会恢(huī)复常态化运行(xíng)，服务(wù)需求稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮等(děng)价格涨幅回(huí)升，带动(dòng)服务价(jià)格涨幅有所扩(kuò)大(dà)。4月份，服务(wù)价(jià)格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月(yuè)扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个月回升。未来随着(zhe)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗服务消(xiāo)费需求带动(dòng)增(zēng)强，价格回升也会推动核(hé)心(xīn)CPI涨幅回归到合理的(de)水(shuǐ)平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况来看，今年以来受到国内外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比(bǐ)下(xià)降3.6％，主要影响因素有以(yǐ)下几(jǐ)个：

　　一是国际输入性因(yīn)素影响。我国(guó)部分(fēn)大宗商品(pǐn)价(jià)格与国际市场联系比较紧密，今(jīn)年以来受到世界经济恢复(fù)乏力影响，国际大(dà)宗商品价格走低、国内石油、有色价格出现(xiàn)下降，一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗4月份石油和(hé)天然气开(kāi)采业价格下降16.3％，化学原料和化学制品业价格下降(jiàng)9.9％，有色金(jīn)属冶炼(liàn)和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需(xū)求(qiú)不足(zú)。经济(jì)恢(huī)复常态化运(yùn)行以(yǐ)后，部分行业产能供给充裕，但市场需求相对(duì)不足，价格有所下降。比如(rú)煤炭产能继续释放，进口持续增加，而电煤(méi)需求季节性减(jiǎn)少，市场进入淡季(jì)，价格降幅(fú)有所(suǒ)扩大，4月(yuè)份煤炭开(kāi)采(cǎi)和洗选业价格下降(jiàng)9.3％。我国钢(gāng)材产能比(bǐ)较充(chōng)足，而市场(chǎng)需(xū)求还在恢复中，价格出现下降，4月(yuè)份黑色(sè)金属冶(yě)炼和压延加工业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上(shàng)年(nián)价(jià)格(gé)变动翘尾下(xià)拉影响加(jiā)大。4月份上(shàng)年(nián)价(jià)格翘尾影响是(shì)负2.6个百(bǎi)分点，比3月(yuè)份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来(lái)看，国际(jì)输入性影(yǐng)响还会持续(xù)，国内市场需求仍在恢复中，部分工业品价格(gé)短(duǎn)期下(xià)行情况还会延续。但是随着国内经济恢复，市(shì)场需求回暖(nuǎn)，总的判断，下(xià)半年PPI有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)回升(shēng)。

　　央行报告：当(dāng)前我国经济没有(yǒu)出现通缩

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，昨(zuó)天(tiān)央行发布的一季度(dù)货币政(zhèng)策报告也提及通缩。报告提到，我国通胀(zhàng)水平处于温和区间。过去一(yī)年、五(wǔ)年和十年，CPI年均(jūn)涨幅都(dōu)在(zài)2％左右。

　　今年以(yǐ)来物(wù)价(jià)涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时(shí)间(jiān)差和基数效应有关。我国经(jīng)济运行(xíng)开局良好，同时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月(yuè)涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负值(zhí)区间。

　　总的看，若经济(jì)保持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶(jiē)段性回(huí)落的(de)影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观(guān)上有以下因素：

　　一(yī)是供给能力较强。在稳经济一揽子政(zhèng)策有力支持(chí)下，国内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在较(jiào)高景气区间；农副产(chǎn)品(pǐn)生产稳定、物流渠道(dào)畅通，也保证了(le)居(jū)民“菜篮子(zi)”“米袋子(zi)”供应(yīng)充足。

　　二是需(xū)求复苏(sū)偏慢。实体经济生产、分配、流(liú)通、消(xiāo)费等(děng)环节本身(shēn)有个(gè)过程，加之疫(yì)情的“伤痕效应”尚未消退，居民(mín)超额储蓄向消(xiāo)费的转化受(shòu)收入(rù)分配(pèi)分化(huà)、收(shōu)入预期不稳等制约，特别(bié)是(shì)汽(qì)车、家装等(děng)大宗消费(fèi)需(xū)求偏弱。近期(qī)居民出现提前还贷现象，也一定程(chéng)度(dù)影响当(dāng)期消费。

　　三是基数效应明显。去年国际油(yóu)价一度(dù)逼近140美元大关，今年以来(lái)已回(huí)落至(zhì)80美元附近(jìn)，带动CPI交通(tōng)工具(jù)燃料(liào)和居住水电燃料(liào)的同比增速(sù)走低；疫情(qíng)扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上(shàng)涨，对今(jīn)年(nián)也存(cún)在高基数影(yǐng)响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据(jù)同样存在明(míng)显基数效(xiào)应，去年二季(jì)度受疫情冲击GDP同(tóng)比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明显回升。

　　未来(lái)几个月受高基数等影(yǐng)响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低(dī)位，主要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基(jī)本(běn)在(zài)2.5％左右的(de)高基数影响。但(dàn)要看到，随着基数降(jiàng)低，特(tè)别(bié)是政策效(xiào)应将进一步显现，市场机制发挥充分(fēn)作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥(mí)合，预(yù)计下半年(nián)CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近(jìn)年均值水平附近。

　　报(bào)告表示，当前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价(jià)格(gé)持(chí)续负增(zēng)长，货币供应(yīng)量也具有下降(jiàng)趋(qū)势，且(qiě)通常(cháng)伴一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗随经(jīng)济衰退。我国物价(jià)仍在温(wēn)和(hé)上(shàng)涨，特别是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和(hé)社融增长相对较快，经济(jì)运行持续好转，不符合通缩(suō)的特征。

　　中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币(bì)条件合理(lǐ)适度，居民(mín)预期(qī)稳定，不(bù)存(cún)在(zài)长(zhǎng)期(qī)通缩或通胀的基础。

　　国(guó)金宏观(guān)：通缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨论？通缩(suō)是个伪命题，担忧大可不必

　　物价(jià)是经(jīng)济(jì)短周期波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评判经(jīng)济进(jìn)入“通缩(suō)”。过往(wǎng)经验显示(shì)，经济的周期(qī)性(xìng)波(bō)动主要由(yóu)需求驱动，物价跟随需(xū)求变化而变化，使得物价变化滞后(hòu)经济1-2季度(dù)左右；经济复苏初(chū)期，需求才刚刚开始修复，对(duì)价格的提振尚不明显，使得物价指标低位徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下(xià)。

　　领先指标(biāo)持续修复(fù)，显示经济(jì)处于复(fù)苏(sū)初期。以企(qǐ)业中长期资金(jīn)来源刻(kè)画的有效(xiào)社(shè)融(róng)增速，去年(nián)9月以来持续回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月(yuè)的(de)11.5％；按照有效社(shè)融变化领先经济2个季度(dù)左右(yòu)的经验规律，本轮信用扩张会带(dài)动经济在2023年初见底(dǐ)回升，1季度经(jīng)济指标(biāo)已有所体现(xiàn)。

　　年(nián)初以来物价(jià)的回落，受基(jī)数、供给和外需(xū)等(děng)影响较(jiào)大；伴随拖累减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬(tái)升(shēng)。除去年基数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等(děng)食品价格回落(luò)，及油(yóu)、气(qì)价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活(huó)动相关服务、衣着等(děng)价格(gé)逐(zhú)步抬升。伴(bàn)随拖累(lèi)减弱、需求支撑增强，CPI即(jí)将(jiāng)底部回升(shēng)、PPI在(zài)年(nián)中前后(hòu)开始抬升。

　　二问(wèn)：资金空(kōng)转加剧，政策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初(chū)期，资金存在一定空转(zhuǎn)较为常见(jiàn)。经验(yàn)显示，资(zī)金空转多发生在经济回落、货币明显(xiǎn)宽松(sōng)阶段，部分(fēn)资金滞留(liú)在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年底(dǐ)以(yǐ)来也有类似(shì)特(tè)征；有所不同的是，当(dāng)前资金多滞留在银行体系、而不是非(fēi)银金融机(jī)构(gòu)，与居民理财回表、购房(fáng)偏弱带来的居民与(yǔ)企业(yè)之间信用(yòng)派生偏少等紧密(mì)相(xiāng)关。

　　稳增长(zhǎng)思路(lù)不同(tóng)，使得信用派生驱动和表征不同过往，企业有(yǒu)效信(xìn)用(yòng)派生(shēng)自去(qù)年9月(yuè)以来(lái)持续改善(shàn)，而房地产相关融资拖(tuō)累总体信用派生。传统周期下，信用(yòng)扩张以(yǐ)房(fáng)地产驱动为主(zhǔ)，使得居民贷(dài)款增长明显快于企业；相(xiāng)较之下(xià)，本轮(lún)信用修(xiū)复(fù)主(zhǔ)要(yào)靠企业融资扩张，有效社融从去年9月开始(shǐ)持续回(huí)升，而居民信贷(dài)一(yī)度拖(tuō)累社融回落。

　　本轮信(xìn)用派生带来的经济效应(yīng)不同过(guò)往(wǎng)，有(yǒu)效信(xìn)用(yòng)派生(shēng)对企业行为的支(zhī)持已开始(shǐ)显现。去年3季度以来，资(zī)金加(jiā)速(sù)流向制造业，而房(fáng)地产相关融资显著(zhù)弱(ruò)于以(yǐ)往，使得制(zhì)造业(yè)投资表现显著强于房地产；伴随融资的持续改(gǎi)善，企(qǐ)业资(zī)本开支(zhī)在1季度有(yǒu)所扩大。但房(fáng)地产(chǎn)“缺位(wèi)”，压低了信用(yòng)派(pài)生和经济增(zēng)长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗(yí)症”或被过度渲染

　　高频指(zhǐ)标(biāo)报(bào)复性反弹后走弱，主(zhǔ)要(yào)缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕效应”的(de)存在，使(shǐ)得大家容易产生(shēng)悲观情(qíng)绪。疫情政策(cè)调整，放大了“春节(jié)效(xiào)应”带来的经济波(bō)动，部分(fēn)高频(pín)指标报复性反弹后(hòu)出现走弱的(de)迹(jì)象(xiàng)。其中，偏消费端的活动多在(zài)2月底之后走弱，偏生产端略晚(wǎn)一点，导致宏观数(shù)据屡超预期的同时，市场信(xìn)心反(fǎn)其道而行之。

　　内(nèi)生动能的(de)修复(fù)已然开始，消费(fèi)动能(néng)或被(bèi)低估，前半程靠居民(mín)出行和企业消费，后半程(chéng)靠居民消(xiāo)费(fèi)能力的恢复。出行意(yì)愿的(de)持(chí)续改善(shàn)、企业经营活(huó)动正常化等(děng)，皆指向场(chǎng)景恢(huī)复带来的(de)消费修复持续性和弹(dàn)性不宜低估(gū)；批发零(líng)售、住宿餐(cān)饮等服务业(yè)，及稳增长相(xiāng)关(guān)行(xíng)业(yè)招工需(xū)求在(zài)逐步修复，有助(zhù)于推(tuī)动收入与(yǔ)消费的正循(xún)环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地产大周期向下已是共识，地(dì)产链条(tiáo)修复会弱于传统(tǒng)周(zhōu)期；但小(xiǎo)周期超调后的修(xiū)复出现(xiàn)一些“积极”信号。1）高能级城(chéng)市地产供给增多、质量(liàng)改善，利于需求释放、形成供需“正向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径(jìng)增长近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳定低(dī)能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗