随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华(h五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩uá)基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩一季(jì)度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的(de)变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评(píng)估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大(dà)的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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