AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期(qī)人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可(kě)持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域(yù)。文(wén)中表示(shì)，人工智能(néng)领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需(xū)要(yào)建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数(shù)据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)在季报中也(yě)明确表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人(rén)工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一(yī)样大(dà)规模的产业(yè)。在中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产业的(de)早期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以(yǐ)看(kàn)到疫情背(bèi)景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工智能确(què)实(shí)开始方方(fāng)面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接入(rù)文心一(yī)言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技(jì)成(chéng)长团(tuán)队(duì)中，有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万(wàn)家品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未(wèi)来2年(niá再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了n)数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的(de)行业(yè)应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业(yè)空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度(dù)继续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金融地产行业(yè)的(de)配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布(bù)局了人(rén)工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了臻远回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多(duō)个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一(yī)季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提(tí)到了(le)对AI的(de)看好，但他的基(jī)金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而(ér)造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)的(de)确(què)立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。

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