昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期(qī)合(hé)约目(mù)前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周二电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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