在股(gǔ)市(shì)高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来(lái)开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基(jī)金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日的(de)申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申(shēn)请(qǐng)确(què)认(rèn)时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了(le)应(yīng)对(duì)基(jī)金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既(jì)可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范围的(de)基金(jīn)收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能(néng)会增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机(jī)构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收(shōu)益。<桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号/p>

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新成立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xià桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号n)不及(jí)预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的(de)心态(tài)会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行(xíng)时，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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