在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学(zuó)日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会(huì)推高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本(běn)市(shì)场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能(néng)采取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提(tí)出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流(liú)出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题(tí)材(cái)的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最(zuì)强的(de)人工智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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