5月迎来开门红，A股成交额连(lián)续20日(rì)保持在1万亿以(yǐ)上，市(shì)场对于人(rén)工智(zhì)能、消费、新能源等板块看法分歧较大，截至5月4日(rì)，已有多家(jiā)券商发(fā)布了(le)5月金(jīn)股和策略。

　　一、5月金(jīn)股(gǔ)出(chū)炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截至(zhì)5月4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械设备行业板块暂时是5月机构人气(qì)最高的板块，占比接(jiē)近1成，银行板块罕(hǎn)见出现多只金股，两者一(yī)定(dìng)程(chéng)度与中特估(gū)概(gài)念有所重(zhòng)叠。

　　而(ér)人(rén)工(gōng)智能/TMT产业出(chū)现分化(huà)，传媒板块关注度提升(shēng)最(zuì)为明(míng)显，计(jì)算(suàn)机(jī)板块(kuài)关注度则快速下降，这也与4月份(fèn)行情走势相互(hù)印证，传媒板块率先突破，可能会成(chéng)为AI概念笑(xiào)到最后的(de)那个。

　　此(cǐ)外(wài)，食品饮料(liào)、商贸零售的(de)关注度也小幅回暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤和五一(yī)旅游市场的火爆有关(guān)。

　　从(cóng)各家券商推荐的金股标的(de)集中度来看，150多只金股中，有22只金股(gǔ)同时(shí)被(bèi)2家(jiā)及(jí)以上(shàng)的机构(gòu)共同推荐。其中三(sān)只传媒股同时获得(dé)3家以上机构推荐，殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地分(fēn)别(bié)是三七(qī)互娱、腾讯控(kòng)股和、恺英(yīng)网(wǎng)络。

　　传媒(méi)板块(kuài)受(shòu)关(guān)注的逻辑也主要是两点：1.底部(bù)复(fù)苏(sū)，2.版号放(fàng)开(kāi)后，新(xīn)产品(pǐn)（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股(gǔ)成绩回顾(gù)，小商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东吴(wú)证(zhèng)券以12.58%收益名(míng)列前茅，精测电子贡献其(qí)中绝(jué)大多数收(shōu)益，海通(tōng)证券(quàn)以(yǐ)12.42%的收益紧随其(qí)后。总体来看，34家券商(shāng)中仅11家券(quàn)商金股策(cè)略盈(yíng)利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均不(bù)如近几期(qī)，主要与大盘行(xíng)情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现在(zài)热门(mén)金股上则表现为“全军覆没”，8只同时(shí)获得(dé)4家机构的金股中仅宁德时(shí)代涨幅(fú)为正，腾讯控(kòng)股、泸州老(lǎo)窖则出(chū)现了10%以上的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电(diàn)子涨幅(fú)超(chāo)过(guò)60%，为4月涨幅(fú)最高的(de)金股。

　　三、5月行情(qíng)怎(zěn)么走？机构多数持保守看法

　　各大券商(shāng)对五(wǔ)月份的投资(zī)方向做了预(yù)判，综合多家观点，券(quàn)商们对五月的大盘(pán)的(de)看法比(bǐ)较保守，建议多看少(shǎo)动，推荐(jiàn)较多的(de)行业是电(diàn)气设备、消费、医(yī)药、军工，对地产股的走势(shì)机(jī)构有(yǒu)分歧(qí)，区域(yù)规划、券商、沪港通(tōng)、个股(gǔ)期权则因(yīn)有事件驱动所以有短(duǎn)期的机(jī)会。

　　安信策略阐述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月到10月股票市场的相对弱势。这有(yǒu)悖于现代投(tóu)资理(lǐ)论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们(men)也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象。四(sì)年(nián)中仅2013年全A指数在5月出现(xiàn)上涨，其他年份均现(xiàn)下跌。如果统计5、6两个月(yuè)的市场表现(xiàn)，则四年均报下(xià)跌(diē)，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生(shēng)策(cè)略表示经济的微刺激(包括重大项(xiàng)目(mù)的陆(lù)续(xù)推出(chū)和开工)不会停止;同时，管(guǎn)理层对信用风险(xiǎn)及资(zī)产价格风(fēng)险的(de)容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行通(tōng)道(dào)、通胀继(jì)续(xù)低(dī)位徘徊(huái)的经济周期格(gé)局下，只托不(bù)举、定点发力的“微(wēi)刺激”难(nán)以(yǐ)扭转(zhuǎn)市(shì)场有底无(wú)高度的现状。

　　申万策略认(rèn)为(wèi)市场依然维持震荡格局，长期(qī)看(kàn)二级市场估值(zhí)体系(xì)国际(jì)化是趋势，优质成(chéng)长有(yǒu)望迎来(lái)深蹲起跳的(de)机会，可以(yǐ)做(zuò)一把反(fǎn)弹，国(guó)企改(gǎi)革红利释放非常值(zhí)得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景下，要么减少(shǎo)负债，要么(me)增加资(zī)本，减负债会带来经济收缩压力，增资本会(huì)带(dài)来股票供给压力，市场尚未(wèi)走(zǒu)出这种被动局(jú)面的影响。PMI数(shù)据显示经(jīng)济下行压力暂时有所(suǒ)缓和，但尚无法(fǎ)期(qī)望(wàng)经济会(huì)出现持续或(huò)者大幅改(gǎi)善;资金利率的(de)回落是衰退性的，不意味(wèi)着(zhe)流动性(xìng)出(chū)现主动式改(gǎi)善(shàn);风险(xiǎn)偏好受刚(gāng)性(xìng)兑付打破预(yù)期影响仍难以出现改善;IPO开闸预期增加股票供给担(dān)忧。总体上仍(réng)维持(chí)二季度投资策略(lüè)观点，谨慎为上，保持低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电(diàn)、汽车、食品饮(yǐn)料等一线白(bái)马等业绩增长确(què)定性高、估(gū)值(zhí)不高(gāo)，可以有相对(duì)收益(yì)。(关键词：医(yī)药、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一些积极因(yīn)素正出现(xiàn)，将(jiāng)给(gěi)市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面，政策底限(xiàn)思维仍在，悲观预期或修(xiū)正。(2)微观面，部分(fēn)龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提振市场情绪。从管理层(céng)的政策取向来看，短(duǎn)期打(dǎ)破概率(lǜ)偏(piān殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地)低，震荡市(shì)特(tè)征没变(biàn)。短期(qī)市场下(xià)跌(diē)后(hòu)5月(yuè)有(yǒu)些积极因(yīn)素出现，建议备战(zhàn)回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分(fēn)析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行确立，并将继续;其次，前期小批多次的微刺激下，市场对(duì)短期经济预期偏乐观，而实际政策效果难以(yǐ)对冲来自房地产等领(lǐng)域带来的经济下(xià)行(xíng)动能(néng)，基本面预期很有可(kě)能下(xià)修;再次(cì)，改革和结(jié)构(gòu)调整依(yī)然(rán)是政策主要(yào)目标(biāo)，政府不托(tuō)底，政策不全面放松的情况下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都有不(bù)利影(yǐng)响。监管部门(mén)的维稳措施亦难以改变基(jī)本面弱平衡向下打(dǎ)破的(de)趋势，5月(yuè)份(fèn)市场仍将继续维持弱(ruò)势下跌格(gé)局。

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