昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联(lián聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zh聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯uàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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