当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务(wù)上限问(wèn)题(tí)与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会(huì)见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避(bì)免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务(wù)上限。美国(guó)财政部次日启动非(fēi)常(cháng)规举措(cuò)维持(chí)政府运营(yíng)，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出(chū)了债(zhài)务违(wéi)约可能期(qī)限(xiàn)的(de)警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若(ruò)国会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无(wú)法继(jì)续履行(xíng)政(zhèng)府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债务上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)议(yì)案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的(de)第(dì)一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　教师一年的工作日有多少天，一年有多少周mg alt="突(tū)发！危(wēi)机(jī)升级！债务(wù)僵局难解，拜登紧急谈(tán)判！美(měi)监管罕见发布！油(yóu)脂反转行情能(néng)否持续" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510074517664.png">

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人(rén)员(yuán)也没有意(yì)识(shí)到银(yín)行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构也(yě)没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银行业的(de)这一场危机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太(tài)平(píng)洋合众银行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的报告(gào)，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者(zhě)未(wèi)来可(kě)能(néng)会投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规(guī)模较高(gāo)是促成(chéng)银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是(shì)由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然(rán)致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护(hù)美(měi)国经济和安全教师一年的工作日有多少天，一年有多少周利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的(de)维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度(dù)短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价(jià)格(gé)随即(jí)反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确(què)认了(le)油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大(dà)豆检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地(dì)及(jí)国内持(chí)续(xù)去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石(shí)丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三(sān)个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱(ruò)与各(gè)自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退及(jí)风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农(nóng)就业等数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖(mài)压(yā)有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处(chù)于(yú)季(jì)节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的(de)压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持(chí)续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，从国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产地库(kù)存(cún)趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的(de)产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显著的累库压(yā)力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来(l教师一年的工作日有多少天，一年有多少周ái)看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初(chū)以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后(hòu)期从(cóng)库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也(yě)较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润(rùn)改善及(jí)新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息对大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空单(dān)入场机会(huì)，合(hé)约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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