5月以(yǐ)来，嘉实基(jī)金、博时基(jī)金、富国基金、南(nán)方基金(jīn)等(děng)多家(jiā)头部公募(mù)基金密集申报了(le)跟(gēn)踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局全(quán)球半导体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续(xù)回调后(hòu)，半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资金(jīn)对(duì)主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数半导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额出现正(zhèng)增(zēng)长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌(diē)越买，主要是基于对板块(kuài)中长期投资价(jià)值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期(qī)AI行情(qíng)的带动下，板块细(xì)分(fēn)领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块表现来(lái)看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始不断下跌(diē)，4月10日(rì)至(zhì)5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半(bàn)导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行(xíng)业中(zhōng)跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管(guǎn)板块(kuài)持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益(yì)均(jūn)告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份(fèn)额却悉(xī)数(shù)上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF产品(pǐn)份额(é)变化，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份(fèn)额(é)出现(xiàn)下(xià)降外，其(qí)余产品份额均(jūn)有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分(fēn)析，当前(qián)半(bàn)导体(tǐ)行业复苏不(bù)及预期主要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才等方(fāng)面存在差距，在(zài)国产替(tì)代(dài)过程中产品研发和客(kè)户(hù)导入进程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品(pǐn)等终端需求可(kě)能不(bù)及预期，从而(ér)导致对(duì)半(bàn)导体(tǐ)产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业(yè)正处于下行筑(zhù)底的阶段(duàn)，但(dàn)我(wǒ)们认为有望于今年看(kàn)到拐点的出现”田光远表(biǎo)示，在(zài)本轮周期中(zhōng)，率先回(huí)暖(nuǎn)的种类要(yào)看(kàn)芯片(piàn)下游的景气度，有创新属性和份(fèn)额(é)提升属(shǔ)性的(de)环节会(huì)率先(xiān)回暖。一方面(miàn)中(zhōng)国经济体重(zhòng)要的构(gòu)成央国企对资(zī)产回报提(tí)出要(yào)求，民营企业(yè)的竞(jìng)争(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思zhēng)力提升也会更加依赖数字化，成(chéng)本效(xiào)率提升是数字化(huà)的(de)长期关(guān)键驱动力，另(lìng)一(yī)方面(miàn)短周(zhōu)期维度数字(zì)经济(jì)有(yǒu)顺周期属性，经济复苏(sū)会加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘源表示，首先，回顾(gù)年(nián)初以来半导体板块上涨(zhǎng)的(de)原因，一方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整幅(fú)度较大，行(xíng)业估(gū)值处于底部位置(zhì)；另一方面市(shì)场预(yù)期基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数(shù)出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的股价其实是过(guò)度反应的(de)，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整体呈(chéng)现强预期、弱(ruò)现实的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题的降温，综合因(yīn)素引(yǐn)起行业近期的持(chí)续(xù)回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位(wèi)业内人士也表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)板(bǎn)块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能给半导体带来了新的需求增量，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一(yī)定(dìng)业(yè)绩的压力，但一方面需(xū)求会重新复苏，另(lìng)一方(fāng)面中国半导体企业有(yǒu)国产替代(dài)的中(zhōng)期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半导(dǎo)体板块估值波动较大，且子(zi)板块和细分线索较多，始终有估值(zhí)合理甚至低(dī)估(gū)的机会(huì)出夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处于历史估(gū)值分位低位区间，随着(zhe)需求回暖或者新产品的突破，会有形(xíng)成很好的(de)投资机会。他进(jìn)一(yī)步表示，人类历(lì)史经历(lì)了三次(cì)工业革(gé)命，前两(liǎng)次都是以(yǐ)能源(yuán)为对象进行创新，第三次是信息为(wèi)对象进(jìn)行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知(zhī)智能后(hòu)，将对人类生产力的提升产生(shēng)巨大的影响(xiǎng)，也会开(kāi)启新一轮的(de)工业(yè)革(gé)命，它是信息(xī)革命经历了个人电(diàn)脑、互联网革(gé)命和移动互联网(wǎng)革命后在万物智联(lián)层(céng)面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经济、社会、政治(zhì)、军事等方(fāng)面全面影响人类社会。当前(qián)仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶段，在(zài)人(rén)工(gōng)智能带来的(de)技术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工智能对(duì)云管端(duān)各(gè)方面都产(chǎn)生了(le)影响(xiǎng)，云侧变化(huà)最为(wèi)显著，很多环节发生了改变，产生了新的投资(zī)方向，如(rú)算力芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的(de)落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新(xīn)的投资机会。因此我们长期看(kàn)好半导体(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思tǐ)的(de)投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板块投(tóu)资机会，他认(rèn)为可以重点配置(zhì)的(de)主线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后的(de)复苏线、以及(jí)以半(bàn)导体(tǐ)设备材料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安基(jī)金科技(jì)组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年(nián)全(quán)面看好整个半导体(tǐ)板(bǎn)块，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都(dōu)会在今(jīn)年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基本(běn)面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯(xīn)片的国产替(tì)代，党(dǎng)的二(èr)十大对于科(kē)技(jì)安全的强调为芯片的(de)国产替代提供了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一(yī)年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪(zōng)和调(diào)研半导体行业库存、动销(xiāo)数(shù)据(jù)和重点(diǎn)公司的边(biān)际变化，同时动态跟(gēn)踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预判(pàn)半(bàn)导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模(mó)型训(xùn)练(liàn)需要大量算力，硬件基础设施(shī)成为(wèi)发展基石，算力(lì)芯片等(děng)核心环节(jié)预期将会受益(yì)，后续有望(wàng)驱(qū)动半导体行业持续(xù)增长(zhǎng)。此外，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备公司的一(yī)季(jì)报业绩相对(duì)较强，国产(chǎn)化趋势仍(réng)在加(jiā)速推进，后续半(bàn)导体设备、材(cái)料也是可以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体中最(zuì)大的(de)周期(qī)品(pǐn)种，也(yě)可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面(miàn)，我认为(wèi)需要(yào)关注景气度(dù)修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比(bǐ)较(jiào)确定，但改善的过(guò)程中股价有(yǒu)可能波动较大，要(yào)结(jié)合基本面变化综(zōng)合判断配置(zhì)价值(zhí)，我(wǒ)们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思