随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军(j西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学ūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了(le)精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导体设(shè)备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显(xiǎ西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学n)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给具体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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