随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是(shì)经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一(yī)革命性的(de)技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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