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杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)一：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处于历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市场整体，较高的分红(hóng)也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合声杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块(kuài)行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年(nián)10月以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密集出(chū)台(tái)。今(jīn)年国(guó)务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为(wèi)“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值(zhí)的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱(qū)动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依(yī)赖(lài)海外(wài)供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本集中在国(guó)内市场的方向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益于人(rén)民币升值的(de)宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求(qiú)预(yù)期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作(zuò)为国家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来(lái)经历了(le)行业(yè)调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全(quán)球航运市场需求正在(zài)增(zēng)长，带来(lái)包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油(yóu)轮船(chuán)的订单(dān)大幅(fú)提升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国企改革推动(dòng)造船(chuán)企业重组(zǔ)整合和(hé)产能优(yōu)化(huà)之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各项数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及(jí)确定性较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路(lù)板(bǎn)块上市公司(sī)更(gèng)加注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家公司发(fā)布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大背(bèi)景(jǐng)下融资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续三(sān)个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策(cè)基(jī)调(diào)下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复(fù)空(kōng)间较大。