随(suí)着(zhe)一(yī)季(jì)报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季(jì)度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资(zī)机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内(nèi)部结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底(长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处dǐ)及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪(xù)的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术(shù)的(de)突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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