30年“不败”的(de)可转(zhuǎn)债信仰，突然(rán)之间(jiān)出(chū)现(xiàn)“断(duàn)崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的(de)可转债搜特转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价(jià)格(gé)跌至31.66元，30年可转债历(lì)史上(shàng)从未有过(guò)如此(cǐ)低价可转债，与(yǔ)此同时，各类低价(jià)转债接连(lián)雪崩(bēng)。分(fēn)析认为，资金开始担心退(tuì)市和(hé)违(wéi)约风险(xiǎn)，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也(yě)继(jì)续不乐观，自(zì)周二盘中冲高(gāo)到(dào)3400点跳(tiào)水之后，市场持续回(huí)落，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要(yào)指(zhǐ)数和多数板块下跌(diē)，深证(zhèng)成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和(hé)科创50指数也(yě)跌超1％。个股(gǔ)3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日有所缩量(liàng)。

　　行业板(bǎn)块方面，此前(qián)最牛的(de)传媒娱(yú)乐领跌，大(dà)跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色(sè)等也跌(diē)超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等行业逆势(shì)飘(piāo)红上涨(zhǎng)。

　　不过(guò)北上资金(jīn)却(què)是(shì)逆(nì)势抄底(dǐ)，全天(tiān)净买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只转(zhuǎn)债(zhài)面临退市(shì)

　　带崩(bēng)整个(gè)低价转债市(shì)场

　　30年没有过(guò)的可黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅转(zhuǎn)债退市历史，在今年5月一下被打破，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣(xuān)告(gào)公司和蓝盾转债(zhài)被告(gào)知要退(tuì)市，打(dǎ)破了(le)30年来的可转债没有出现正股和转(zhuǎn)债退(tuì)市(shì)的历(lì)史。接着没几(jǐ)天，*ST搜特(tè)锁(suǒ)定面值退市，搜特转债持续暴跌(diē)，第(dì)2只打(dǎ)破历(lì)史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债今日(rì)再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断(duàn)崖式暴跌，面(miàn)值100元的转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转债的正股(gǔ)*ST搜特(tè)还在一字跌停，最新(xīn)收盘(pán)价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的(de)退市(shì)情形，以及(jí)可(kě)能面临(lín)的违约。彻(chè)底带崩了(le)整个低价转债，过去的(de)双低策略似乎也不再奏效(xiào)。思创转债(zhài)暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌了(le)2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批(pī)价格跌破100元的低价转(zhuǎn)债(zhài)，而一(yī)年前市场还(hái)在关注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债价格低于100元。如(rú)今(jīn)是多(du黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅ō)只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证指(zhǐ)数周二在券商、银行等(děng)金融股带动之下(xià)，一(yī)度冲上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持(chí)续下行，今日又跌(diē)超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度(dù)翻(fān)红后，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析表(biǎo)示(shì)，近期市场波动(dòng)加剧，资金分(fēn)歧(qí)较大。

　　华泰证券近日(rì)策略(lüè)点评表(biǎo)示，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)、新增信贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期，一季(jì)度(dù)冲量明显+票据利(lì)率下行，数据走弱在(zài)方向上不超(chāo)预期(qī)，但(dàn)幅度(dù)较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷(dài)MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在(zài)1Q脉冲式(shì)修(xiū)复过(guò)后明显走弱，单月新增创历史(shǐ)新低，与地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应外，主因(yīn)C端新增(zēng)存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全(quán)A非金融企业盈(yíng)利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的(de)制(zhì)造业库存及产能(néng)周(zhōu)期位置(zhì)看，弹(dàn)性或有限。金融数据(jù)再次印证复苏成(chéng)色(sè)需巩(gǒng)固，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海开源基金(jīn)近(jìn)日(rì)也表示，后续来看市场回落(luò)空间有(yǒu)限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍(réng)超预期，外需(xū)仍(réng)有韧性。4月出口(kǒu)同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期(qī)，除基数效应外，欧(ōu)美(měi)的韧性与东(dōng)盟相对强劲的(de)需求均支撑(chēng)了(le)外需，内需同样在修复(fù)下市场分子端边(biān)际向好。

　　第(dì)二、国内外流动(dòng)性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳增长(zhǎng)，应对弱(ruò)复苏下(xià)流动性大概率仍然维持宽松，同样仍(réng)可能有(yǒu)增量政策出台，对市场均是呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基(jī)本(běn)已定价美(měi)联储本(běn)轮加息已至(zhì)顶(dǐng)点，仍然存在区(qū)域银(yín)行风险(xiǎn)隐(yǐn)患同(tóng)时通胀仍在(zài)下行下，后续海外流动性难(nán)更紧，外资对国内(nèi)市场的流出(chū)压力不大(dà)。

　　总体来看(kàn)，权(quán)重板块内部的分化，热(rè)门板块交易性(xìng)的波动是指数调整主因，但(dàn)在内需(xū)修(xiū)复(fù)、外需韧(rèn)性(xìng)，且(qiě)国内(nèi)政策呵护延续、外资流出压(yā)力(lì)不大下(xià)市场无大(dà)风险，震荡修复延续。

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