昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除(chú)了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提(tí)高(gāo)政府的(de)债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国(guó)会(huì)的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭(t我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀íng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事(s我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀hì)业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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