曾号(hào)称“广州第一(yī)民企”，也(yě)是(shì)最低(dī)调的“世界500强”之一的雪松控股(gǔ)，早(zǎo)已变得大厦将(jiāng)倾。

　　曾(céng)经最引以(yǐ)为傲(ào)，也(yě)是为雪(xuě)松系创始人张劲戴(dài)上“世界500强”“福布斯富豪(háo)榜”“中国好老板(bǎn)”等多个光(guāng)环的“供应链金融”业务，如今(jīn)正式被(bèi)定性为“非法(fǎ)吸收公众(zhòng)存(cún)款”立案查处，其(qí)本人也(yě)被正式(shì)采(cǎi)取刑事(shì)强制措施。

　　5月9日，*ST雪(xuě)发（即雪(xuě)松(sōng)发(fā)展）公告称，近日，公司无法(fǎ)与(yǔ)实际控(kòng)制人张劲取得(dé)联系，无法确定其失联(lián)的具体原因。

　　而就在(zài)5月7日，广州市公(gōng)安(ān)局黄浦(pǔ)分局发布公告称，因涉嫌非法吸收(shōu)公众存款，广东圆方投资有限公司（以下简(jiǎn)称“圆方(fāng)投资”）等已被立(lì)案查处。公安机关已对(duì)主要犯罪嫌(xián)疑人张(zhāng)某等人采取刑事强制措(cuò)施。

　　公安机关已依法提(tí)取相关涉案数据(jù)，并已委(wěi)托(tuō)专业机构进行独(dú)立(lì)鉴定和司法(fǎ)审计，已对涉案相关资产予以查封、扣(kòu)押、冻结。目前案件(jiàn)正在进一(yī)步侦办中。

　　企查查显示，圆方(fāng)投(tóu)资(zī)的背后(hòu)正(zhèng)是雪松(sōng)控股(gǔ)。种种迹象表明，“张(zhāng)某(mǒu)”也就是雪松控股的实际控制(zhì)人张(zhāng)劲。

　　噩耗传来，原本还对张劲一年多之前(qián)承诺的理财兑付方案抱有一线希望(wàng)的投资人，瞬间(jiān)破防。

　　本就股价不振且“披星戴帽”的(de)*ST雪发雪上加霜，股价(jià)接连跌(diē)停三天(tiān)，截至5月10日报收3.62元(yuán)/股，总市值(zhí)已不足20亿元(yuán)。

　　二(èr)十(shí)年登顶世(shì)界500强

　　公开资料显示，雪松控股的(de)前身为1997年(nián)成立的君(jūn)华集(jí)团(tuán)，是一家主(zhǔ)营(yíng)房地产的企业，总(zǒng)部位于广州。

　　2007年，君(jūn)华集(jí)团营收(shōu)超过30亿元，被广东省委省(shěng)政府评为广东省(shěng)百强企业(yè)。张劲的野心也随(suí)之展露，逐步开始(shǐ)涉(shè)猎包括大宗(zōng)商品、供应链、化工(gōng)产(chǎn)业、文旅等(děng)众(zhòng)多领域，收购了包括齐翔(xiáng)腾达、希(xī)努尔（即(jí)雪松发展(zhǎn)）等(děng)上(shàng)市公(gōng)司大(dà)笔股权。

　　2015年8月，张劲重组了(le)公司的产业版图，雪松控股应运而(ér)生，资(zī)产规模迅速飙升。在张劲的构(gòu)想中，雪松控股实现“三(sān)个(gè)万(wàn)亿”目标也只是手到(dào)擒来，即“万亿(yì)销售额(é)、万亿资(zī)产、万亿市值”。

　　要知道(dào)，2015年整(zhěng)个雪松系(xì)的(de)营收规模也才593亿元。

　　据公(gōng)司官网介绍，雪松控股致力于成为全球(qiú)领(lǐng)先的(de)大宗商品综合性产业集团，在全(quán)球范(fàn)围内(nèi)积极拓展大宗(zōng)商品产业链，聚焦大宗商品资源、供应(yīng)链服务(wù)等核心领域，加快推动新材料(liào)、新技术创新突破，同时(shí)围绕主业布局开(kāi)展产业投资(zī)及城市综(zōng)合配套服务。

　　2018年，雪松(sōng)控股凭借独一(yī)无二的供应链业务迅速(sù)提(tí)升资产规模，营(yíng)收已(yǐ)经翻了好几倍，超(chāo)过2800亿元，成(chéng)功跻身(shēn)“世界500强”，并在此后连续(xù)四年登榜。2019年(nián)，张劲被评为中国最具(jù)影响力的50位商界领袖。

　　熟悉(xī)的(de)“理(lǐ)财兑付危机”

　　2020年(nián)1月(yuè)起，供应链业务规(guī)模遇到“瓶颈”之后的雪松控股，开始打着“供(gōng)应链金融”的旗子，以所(suǒ)谓的“应收账款”为底层资产，假借各类金交所、产(chǎn)交所、伪金交所通道(dào)，超过350只(zhǐ)违规“理财产(chǎn)品”面向(xiàng)自然人发售。

　　根据雪松高管和投资边际贡献的计算公式是什么呀者沟通时公布数(shù)据，雪松方面对外发行的理财产品存量规模(mó)大约在200亿元(yuán)左右，涉及(jí)投资人(rén)约(yuē)8000人。

　　然而(ér)好景(jǐng)不长(zhǎng)，短短一年(nián)时间，雪松信(xìn)托(tuō)自2021年4月(yuè)开始(shǐ)出(chū)现(xiàn)理财产品(pǐn)发生大面(miàn)积逾期。违约之后，雪(xuě)松控股方(fāng)面曾陆续发(fā)布多次口头或(huò)书(shū)面兑付方(fāng)案，均(jūn)未能实现(xiàn)。

　　东窗事发(fā)前夕，雪(xuě)松(sōng)控股在2021年(nián)12月出具的(de)兑(duì)付计划显(xiǎn)示，此(cǐ)前逾期(qī)产品(pǐn)的兑付自(zì)2022年1月起陆续执行，最晚至(zhì)2023年6月完成。

　　例如2022年1月兑付2021年8月(yuè)前到(dào)期的产品(pǐn)本金10％；2022年3月兑(duì)付2021年9月-12月到期的(de)产品本金10％；2021年12月前到期的产品(pǐn)其(qí)余未兑付(fù)本金自(zì)2022年6月起分四次兑付（6月/9月(yuè)/12月(yuè)/2023年3月），兑付(fù)比(bǐ)例(lì)为10％/10％/20％/50％。

　　此外，雪松还将出台实物资产(chǎn)兑付补充方(fāng)案，供投(tóu)资者选择。

　　不过，连春节前夕的首次兑(duì)付都无法如约完成，终于(yú)点燃(rán)了投资人的怒火。

　　2022年除夕前夜，雪松控股发了一封落款(kuǎn)为(wèi)董事长、实控人张(zhāng)劲的致歉(qiàn)信，称(chēng)受(shòu)各种(zhǒng)因素影(yǐng)响，资(zī)产处置及回款计划未(wèi)能按照(zhào)预期方(fāng)案落实，公司外部协调(diào)资(zī)金的努力，也(yě)未(wèi)能取得实(shí)质(zhì)性(xìng)效(xiào)果(guǒ)，致使原本定应于(yú)当月底完(wán)成(chéng)的兑(duì)付无法完成。

　　不(bù)一样的“配方(fāng)”

　　由于(yú)理财产品无法兑付(fù)而暴雷(léi)，这(zhè)与近年(nián)来恒(héng)大(dà)等房地产企业暴雷路径如(rú)出(chū)一辙。

　　但不同的是，两(liǎng)者的底层(céng)逻辑大相径庭(tíng)，更加令人无法(fǎ)接(jiē)受。

　　投资人调查(chá)发现，这(zhè)总规(guī)模200亿元(yuán)、350余只理(lǐ)财产品背后，构筑的是(shì)一(yī)个庞大的融资网(wǎng)络，涉及企业数量高达(dá)63家，除了或(huò)明或暗(àn)的雪松系公(gōng)司，还有(yǒu)大量的假央企、伪(wěi)国企。而作为(wèi)底层资产的应收(shōu)账款，系建(jiàn)立在涉嫌虚假的“空转”贸易(yì)行为之上。

　　同时，深(shēn)交所也向雪松(sōng)系两家上市公(gōng)司雪松发展和齐翔(xiáng)腾达下发关注(zhù)函(hán)，要求(qiú)其核(hé)实媒体(tǐ)曝(pù)出(chū)的数十(shí)家空壳(ké)公(gōng)司(sī)是(shì)否为公司(sī)的供应商或(huò)客户，并说明(míng)公司是否(fǒu)参与雪松信托(tuō)产(chǎn)品(pǐn)底层资产的应收账款相关(guān)的供应链业务。

　　所谓“空转”贸(mào)易，即做假账。换句话说，支撑这场(chǎng)供应链(liàn)金融的底层资产原本就是(shì)雪松系(xì)自导(dǎo)自演的一场(chǎng)戏。

　　雪松(sōng)的供应链业务相(xiāng)当大一(yī)部分原本(běn)就是一场“融资性(xìng)贸易(yì)”，即(jí)通过在体系内(nèi)的“闭环”不断空转交易量做大规模，继而获(huò)取更多融(róng)资，这与数年前大范围爆发的(de)P2P骗局如出一辙。

　　要知道，就在几年前的2015年，全国范围内出现大范围股灾时，张劲曾(céng)在朋友圈里高调(diào)喊话。

　　“靠政府不如靠(kào)自己，公司员工如果有炒股做(zuò)杠杆爆仓危机的(de)，尽快向公(gōng)司边际贡献的计算公式是什么呀反映，公司(sī)提供现(xiàn)金支持。炒股严重(zhòng)影响到个人生活的，也可以和公(gōng)司提(tí)出支援(yuán)。”

　　也正是这(zhè)段话，瞬间(jiān)让打工人泪(lèi)目，把这(zhè)家(jiā)名声不显的企业名闻(wén)全国，张劲也被冠以(yǐ)“中(zhōng)国好(hǎo)老板”的(de)名头。

　　边际贡献的计算公式是什么呀

　　谁能想(xiǎng)到，几年(nián)前大家(jiā)心(xīn)目中的“好老板”突然成(chéng)了“老(lǎo)戏(xì)骨”，不仅自(zì)身(shēn)难保，甚至(zhì)还(hái)是利用(yòng)虚(xū)构的资产来套(tào)取员工钱财。

　　以至于2021年(nián)兑付危机爆发(fā)之时(shí)，雪松(sōng)及张(zhāng)劲本人所做出的承诺三番五次食言(yán)，依然(rán)有(yǒu)人表示愿(yuàn)意与其共(gòng)度难(nán)关，直到日前公安机关立(lì)案公告传来。

　　多(duō)人落网，资不抵债(zhài)

　　需要指出(chū)的是(shì)，警方通(tōng)告中所披露的(de)圆方投资只(zhǐ)是(shì)雪松系金(jīn)融业务的(de)经办公(gōng)司之(zhī)一。

　　有知情人士向(xiàng)观察(chá)者网透露，由于涉案关联公(gōng)司过多，不(bù)便逐一列出，所以用“圆方投资(zī)等(děng)公司(sī)”指代。

　　其表示(shì)，自2022年初至(zhì)今一(yī)年多，经侦(zhēn)部门(mén)对雪松涉嫌非法集资的调查早已在持续进行，对于张劲及其他多为雪松系高(gāo)管的(de)控制也早已开始。

　　从公安程(chéng)序上来讲，通常公(gōng)告披露此次对张劲采取(qǔ)刑事(shì)强(qiáng)制措施，意味着(zhe)基本案情已调(diào)查清楚，对于整(zhěng)个雪松系(xì)公司涉(shè)嫌非(fēi)法吸(xī)收(shōu)公(gōng)众存款案进入(rù)“收网”状态。

　　从此前公(gōng)开消(xiāo)息(xī)来(lái)看，雪(xuě)松控股“失联”高(gāo)管也(yě)远不止张劲一人。

　　4月12日，齐翔腾达公告称(chēng)，公司工(gōng)作人(rén)员多次通过电话、微信等方式与公司董事陈晖联系(xì)，均无法与其本人(rén)取得联系，也(yě)无(wú)法确定其失(shī)联(lián)的具体(tǐ)原因。

　　而陈晖正(zhèng)是“雪松系”派驻董事之一，其兼任雪松控股集(jí)团、雪(xuě)松实业集团的董事，还在广州雪松(sōng)文(wén)化旅游投资有限(xiàn)公(gōng)司、广(guǎng)州(zhōu)市雪松互联网小额贷款有限公(gōng)司(sī)等数十(shí)家公司担任董事、监事等职务。

　　亦有媒体报道称(chēng)，原雪(xuě)松控股副(fù)总裁、雪松(sōng)控股二号人物(wù)林伟龙(lóng)，以及曾在(zài)集团内主管资金的头号人物(wù)谢少(shǎo)彬等(děng)人，也在(zài)半(bàn)年前就已经被控制。

　　同时，整个雪松(sōng)系的崩塌速度(dù)也与日俱(jù)增(zēng)。

　　目(mù)前，雪(xuě)松发展由于连年亏(kuī)损已经再次发布退(tuì)市风险提示(shì)。

　　另一家A股主要上(shàng)市公司齐翔腾达(dá)，也在5月4日(rì)公告称，山东能源集团新(xīn)材料公司要约收购实(shí)施完毕(bì)，本次(cì)要约收购系山能新材料作为重(zhòng)整投资人通过重(zhòng)整(zhěng)程序取得齐翔集团(tuán) 80％ 股(gǔ)权，进而(ér)间接控制齐翔集(jí)团(tuán)所持有的上市公司 45.91％股份而(ér)触发，意(yì)味着齐翔腾达将(jiāng)易(yì)主山东国资。

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