在(zài)华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的(de)命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cón岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上g)去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略(lüè)师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个(gè)月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能(néng)会(huì)限制量化基(jī)金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经(jīng)济衰退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(jì)学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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