尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的(de)调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调(diào)整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年(nián)通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季躁宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期(qī)间会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的(de)需求(qiú)将呈现指数(shù)级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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