随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季(jì)度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄(huì)添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块(kuài)的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估(gū)值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而(ér)言(yán)，通(tōng)过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益(yì)类资产年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中提(tí)到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的(de)潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地产链以及(jí)一带一(yī)路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上(shàng)，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间。

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