尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效(xiào)应(yīng)的(de)推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策(佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次cè)略(lüè)，因(yīn)为(wèi)往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力(lì)度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次新高。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季度业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服(fú)务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片厂商(shān佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次g)。

　　对(duì)于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的(de)需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括(kuò)工业(yè)富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手(shǒu)机(jī)产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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