昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)72小时是几天，72小时是几天几夜指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能(né72小时是几天，72小时是几天几夜ng)力观(guān)察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提(tí)到(dào)的观点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动72小时是几天，72小时是几天几夜(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或(huò)使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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