今年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，上尉是什么级别，上尉是连长还是营长基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。<上尉是什么级别，上尉是连长还是营长/p>

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不(bù)少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估(gū)值(zhí)重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的(de)配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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