近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端(duān)均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句ruò)走势(shì)运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影(yǐng)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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