5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么; line-height: 24px;'>随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(y随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么uè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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