在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的(de)比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于(yú)商业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对(duì)衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业(yè衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗)人士持(chí)续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无(wú)选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来(lái)，防御性(xìng)股票(piào)才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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