昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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