4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛(máo)盾(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画dùn)更为突出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了(le)不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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