用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利(lì)下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构参与(yǔ)，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业(yè)级(jí)服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构(gòu)建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的(de)企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的(de)企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务(wù)转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市(刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗shì)场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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